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五菱汽车,香港中旅,中国通号

0305五菱汽车,

16年中报显示营业收入85.02亿,利润1.35亿。16年1月-11月旗下品牌汽车销售情况,五菱宏光累计销售567457辆,单价4.2-7.5万,总额332亿,宝骏730累计32041辆,单价6-9.5万,总额24亿,宝骏560累计289547辆,单价7-10.5万,总额246亿。总体销售取平均值计算,约是602*15.9%亿人民币,95.718亿人民币,这是合资上汽通用五菱汽车的销售属于五菱汽车的部分,所有汽车发动机都是五菱汽车自己的,超80万的发动机量,还有汽车零部件和服务等。五菱汽车几个品牌之间互有补充,总体销售量还是在增长。而且还是在少计算一个月的情况下的数据。17年1月上汽通用五菱销量总数超过17万,今年有望继续增长,而且是在连续多年上涨的情况下,取得的成绩。这样的股票港股市值是11亿港币左右,大家去理解吧。我看到有10倍增长潜力。以上数据源于网络,雪球上有更精细的分析统计,希望更多的人见证。

 

#   $香港中旅(00308)$ 
1.公司是干啥的?公司主营业务为:景区(主题公园世界之窗、锦绣中华、少林寺、沙坡头等自然景区)、旅行社及相关、酒店业务(维景酒店)、客运服务、高尔夫球会所、演艺。其中景区、酒店、客运占营收大部分。
2.为什么看好?(1)负债率仅为20%左右,净资产收益率基本能保持在10%左右,目前PB在0.8左右,定量看PB折价不够大,深度投资价值不大,但考虑旅游行业景气度及优质的景区资源,且公司持续回购,从回购历史看,公司基本在历史低位进行回购,公司逐渐剥离非主营、亏损资产,中国港中旅集团公司与中国国旅集团实施战略重组对上市公司的长远影响。公司股价从2015年高点4元多跌到目前的2元多,适合长期持股,做好仓位管理,下跌加仓,等待公司内生变异。
3.公司值多少钱?合理价格在6元,2PB左右,等待公司被挖掘优点的时候卖出。

 

##   $中国通号$  
作为一家上市才一年多的企业,按照价值投资者的常理,一般是不会介入的。因为工作的关系,2000年左右我曾在香港一家大型单位负责过消防机电,深知弱电系统的专业性、易耗性、垄断性(我单位当时的消防报警系统基本由johnson和honeywell垄断),换个配件死贵死贵的,因此,当我看到这家公司时,我隐约觉得这是家好公司。

这公司有两个很诱人的特点,一是国有合资垄断性。国有,再赚钱也合法,合资,技术过硬,公司具有大量专利,行业标准都是由该公司制定的。看公司说其在高铁市场占有份额超过70%,结合温州动车事故,假如是我制作标书的话,我可能会将品牌权重设为30%,毕竟谁都不想自己经手的工程出事故,用贵点也没关系;二是更新周期快。弱电系统有个致命的缺点,寿命短,不及时更新会出问题。比如消防报警系统,经常误报,当时害我不得不在办公室装了个报警控制开关,还是挨了领导很多叼。按公司的说法,高铁通信工程寿命为8-10年,也就是说,8年后更新合同又来了。重新招标的话,中国通号至少都有熟悉图纸的成本优势(拆除、重新设计),说不定因为通信和土建、其他设备匹配的关系,必须继续使用通号的产品也不是没有可能。

虽然只上市一年多,实际铁路这块的盈利很容易判断。2018年后按每年7000亿的新建额,6000亿的更新额(按原始投资,实际只需要更新弱电系统,2008年第一条高铁投入使用,进入更新期),这一块就相当于每年13000亿的投资额,按公司的说法,65%的市占率,5%的通信投资占比,取近3年的平均净利率11%,即高铁这一块的利润每年可达到13000*65%*5%*11%=46.5亿元。至于维护保养这一块,是个辛苦活,又不能像外资公司那样叫高价,估计占比很小,不计。

公司第二块是城轨通信工程(地铁),按2016年新闻未来有20000亿的投资需求,假设在未来五年内完成,平均每年有4000亿的招标额(实际按公司的说法,应是第三年即2018年大量进入招标期,这里平均化),同样按5%的投资占比,按公司既有40%的市占率,因为城轨竞争激烈点,按8%的净利率,这块的利润有4000*5%*40%*8%=6.4亿元。

这样这两块2018年后公司就合计有稳定的52.9亿元的利润(后面每年的更新也是常态了),对应每股折合人民币0.6元。当然还有国际业务,按照公司老总的说法,到2020年国际业务要从目前的10%提升到30%以上,空间还是很大的。这种公司应该会受到保守投资机构的青睐,即使多年以后不新建了,更新设备涨点价,跑赢GDP还是问题不大的。公司上市时间在熊市,又是按最低招股价上市,6.3港元的上市价其实已经有一定的安全边际了。

##推荐 $世纪阳光(00509)$

花了两个月时间求证这家公司是不是问题公司。国际金融公司(IFC)是该公司的股东,建银国际可换股债券参与其子公司,中国国家研发机构参股旗下镁产业公司,收购杭锅新疆镁工厂,收购大型复合肥企业红日阿康,后改名红日化工,现在满产热销中,证明公司有强大的执行力和管理能力。吉林镁产业一期2万吨,2016年2期5万吨基本上完成,2017年贡献利润。公司江西项目是江西省2016年第一批重点项目,配有码头,专用铁路并获批了自备电厂,次项目进展顺利,今年6月部分工程能投产。公司目前复合肥产能80万吨,2017年120万吨(收购红日化工),2018年到达260万吨-300万吨,公司目标是行业前三,增长迅速。镁产业目前2万吨,2017年到达7万吨,并有高端镁合金产能投产。公司每年都派息,公司2015年股灾期间进行了多次回购,2016年大股东更是从年初增持到年尾,增持了4000多万股,2016年表面上中期业绩下滑严重,实际上是上半年新加坡币兑美元升值造成的损失形成的,但是下半年美元兑新加坡币全部收回失地,所以这个损失冲回来了。2016年4季度镁价格大幅上涨,全年也有不错涨幅,对业绩提升有帮助。2016年4季度开始肥料价格也开始上涨一直持续现在。目前公司pe 大概4pe,考虑到2017年、2018年公司产能大幅增长,产品价格也处于复苏势头,给2年目标价1.2元的评级!因公司目前市值较小,建议组合仓位5-8%。长线持有!

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